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Sep 21, 2023

루이지애나

해자 등급이 없는 Louisiana-Pacific LPX는 주택 시장 정체 속에서 목재 시장이 지속적인 압박에 직면하면서 부진한 2분기 실적을 보고했습니다. 순매출은 전년 동기 대비 46% 급감

해자 등급이 없는 Louisiana-Pacific LPX는 주택 시장 정체 속에서 목재 시장이 지속적인 압박에 직면하면서 부진한 2분기 실적을 보고했습니다. LP 시장 전반에 걸쳐 목재 제품에 대한 수요가 여전히 저조해지면서 순매출은 전년 동기 대비 46% 급감했습니다. 4개 부문 모두 해당 분기에 두 자릿수 수익 감소를 보고했지만, LP의 지향적인 스트랜드 보드(OSB) 사업은 연화 수요가 판매 가격에 큰 부담을 주면서 가장 큰 타격을 입었습니다. 루이지애나-태평양 지역은 제재목 가격이 팬데믹 시대 최고치보다 훨씬 낮은 수준으로 유지되고 금리 상승이 주택 시장을 계속 제약하면서 올해 하반기에 어려운 상황에 직면해 있습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 공정 가치 추정치 51달러를 유지합니다.

LP의 사이딩 사업은 다른 부문의 약세를 감안할 때 이번 분기에 가장 좋은 성과를 거두었지만 매출은 전년 대비 약 11% 감소했습니다. 신규 주택 건설 둔화와 기존 주택 판매 정체로 인해 사이딩 물량이 16% 감소했지만, 이전에 발표된 가격 책정 조치가 실현되면서 가격은 6% 상승했습니다. 가격 상승에도 불구하고 해당 부문의 조정 EBITDA 마진은 해당 분기 동안 원자재 인플레이션과 사이딩 공장 전환으로 인해 340 베이시스 포인트 감소한 18.4%를 기록했습니다. 현재 주택 환경을 고려할 때, 우리는 판매량 감소가 판매 가격 상승을 상쇄함에 따라 2023년에 이 부문의 매출이 한 자릿수 높은 감소를 보일 것으로 예상합니다.

주택 시장 역학이 가격에 큰 영향을 미치면서 OSB 사업은 계속해서 어려움을 겪었습니다. 순매출은 평균 판매 가격의 급격한 하락(-57%)과 두 자리 수의 물량 감소로 인해 전년 대비 약 66% 감소했습니다. 즉, 최근 신규 주택 건설 증가로 인해 2분기 말에 OSB 가격이 인상되었으며, 이는 3분기에도 이어질 것입니다. 우리는 OSB의 평균 판매 가격이 완만하게 개선될 것으로 예상하지만 단독 주택 신축 건설의 소폭 개선에도 불구하고 연말까지 물량은 2022년 수준보다 훨씬 낮을 것으로 예상합니다.

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